外卖降温，京东该打具身智能牌了

在外卖战场持续失血的同时，京东看到了一个与自己基因更契合、前景也更广阔的战场——具身智能。5月14日开端，Figure AI开启了一场马拉松式的“单调”直播。

在镜头前，Figure 03人形机器人“机械地”进行着分拣包裹的工作。零人工干预、完全自主、无监督、工厂式轮班。

到现在，直播现已进行了127小时，分拣了近16万个包裹。直观将具身智能对物流工业的影响展示了出来。

这场变革，应当是京东的主场。

新的一季报，京东物流成为亮眼的板块，营收增加29%，与之比较，新事务增加9%，零售仅微增1.8%。

比较需求持续输血的外卖事务，真实需求注重的潜在王牌其实是具身智能。

外卖卷不动了

在一季度财报中，京东外卖事务失速。

去年同期，京东刚刚开打外卖战，新事务营收57.5亿，增加了18%，基数并不算高的情况下，今年一季度，京东营收63亿，同比只增加了9%。

横向比照可能愈加直观，阿里以外卖为主的即时零售收入200亿，同比增加57%。

但与此同时，外卖对京东现金流、赢利的冲击仍然在连续。

新事务运营费用达到122亿，同比增加389%。

由于费用开支较大，京东的赢利受到了显着影响。在零售事务运营赢利增加16%，物流事务运营赢利增加6倍的情况下，新事务亏本103.5亿，直接将全体赢利拉低。运营赢利率为-164.9%，这是进军外卖事务以来的差赢利率表现。

归属净赢利51亿，比2025年的109亿下滑了53%。

不仅如此，外卖事务当时也是京东妥妥的吞金兽，到期末的现金及现金等价物等总计2157亿，比期初减少了97亿。自由现金流从376亿减少到216亿，同比下滑74%。

外卖事务是典型的低投入产出比的赛道，投入巨大，问题总是难以避免。4月17日，市场监管总局发布一批重磅处罚，众多渠道因网络餐饮食品安全违法被会集罚款，其中京东被罚6.35亿元。

这样的状况，更像是京东在硬着头皮做外卖事务，前期大规划投放到现在，京东并没有太大的志愿进一步做大比例。对外，京东关于外卖的口径现已开端注重盈利。其财报显示，京东外卖的单均损益持续改进，总投入规划环比进一步显着收窄。

在财报会议上，京东CFO单甦明确表示，外卖事务终究一定会完成盈利。

审视京东的外卖事务，进一步抢下比例需求更多投入，现已不符合京东的战略。慢下来，运营好现有的比例，是京东的思路。

七鲜小厨是京东外卖扩张的首要抓手，到榜首季度末，七鲜小厨已掩盖北京、上海、广州、深圳、天津等多个城市。围绕着七鲜小厨，京东对外的等待，很难说是能抢下多少规划，更多是协同效应。

也就是财报所说的，“京东外卖持续开释与核心零售事务的协同效应，特别是用户增加、购频提高、跨品类购买等方面。”

做用户增加、复购率、带动即时零售，这是电商做外卖的首要价值地点。京东、淘宝皆是如此。

零售事务沉重的增速

电商事务现已处于缓慢增加阶段，这是整个电商工业不得不面临的问题，外卖终究能为此带来多大的增益，至少现在京东阿里都没有表现出来。

外卖事务的协同效应，京东在财报沟通会上提到了几个方面。

首先是消费端，包括用户规划、购物频次、购物行为。一季度，京东DAU和季度购买用户数同比增加均超越20%，年活用户规划前史新高。外卖事务带动了全体购物频次同比增加37%。商超等日百品类以及京东秒送事务上，外卖用户的跨品类购买行为在加强。

其次是供应端，丰厚了餐饮、商超、日百等多品类产品和商家的供应。

第三是履约协同，渠道正在打通、测验外卖履约和物流的协同效应，提高京东即时配送的才能和效率。

然而，这三项仍然抵不过大环境给电商事务带来的冲击。在外卖事务进展一周年后，京东一季度零售事务2686亿，同比微增1.8%。产品收入2448亿元，同比增加了1%。主营事务中，3C下滑了8.4%，若不是日用百货产品收入增加，全体零售事务很可能会出现下滑。

此前全体事务的增加，也并非外卖等新事务带来的协助，而是“国补”带来的增加。2024年8月，国补发动，首期“8+N”首要便会集在冰箱、洗衣机、电视、电脑等家电和3C范畴。京东是大的受益者之一，从“国补”落地开端，京东就恢复了两位数增加。

而现在，“国补”形成的高基数，使得京东很难连续增加势头。全球存储本钱上涨，抑制部分的消费需求，进一步导致3C事务承压。京东估计，“国补”更高基数的影响，再叠加提价对手机、电脑品类的消费情绪影响，带电品类的出售估计还会阶段性承压。

日用百货是京东真实的增加动力，一季度收入1126亿，同比增加14.9%。近几个季度，日用百货一直是双位数增加。但这并非外卖事务的协助，而是京东战略的变化。

2023年7月，京东自营敞开给第三方卖家。把自己流量高的事务板块拿出来给第三方。2024年，京喜晋级为京喜自营，推出“全保管”模式，京东承担定价、营销、买卖、售后的环节。此外，“二选一”模式在明面上遭遇了冲击，这些都让京东日用百货得到了发展机遇。

也就是说，尽管外卖事务的确可以带来事务协同，但真实决定京东电商事务发展的，还是宏观环境，外卖的盘子只要全体营收的2%，很难表现出效果。

为了这2%，京东牺牲了现金、牺牲了赢利，代价巨大，投入产出比太低。而真实面向未来的工业，正在从京东的指尖溜走。

具身智能的天然优势

比较外卖事务对现金、赢利的巨大消耗，电商渠道难以取得α增加，具身智能才是京东可行的赛道。

具身智能现已被赋予了万亿规划的想象力。中商工业研究院发表的数据显示，2025年中国具身智能市场规划约9150亿元，同比增加20.4%。中商工业研究院分析师猜测，2026年中国具身智能市场规划将达到10904亿元。

作为当时的热门体裁，具身智能也是与京东为贴切的工业。

一方面，京东对具身智能有明确的需求。到2025年底，京东的仓储及配送人员达到62.3万人，同比增加了38%。短短一年增加了17.7万人。这里边，配送是肯定的多数。这全部签正式劳动合同，全额交纳五险一金，需求巨大的资金。在仓储、分拣等环节，如果可以引入具身智能机器人，将很大程度上优化本钱。

另一方面，京东在机器人范畴现已有工业应用。京东早在2016年就开端布局机器人范畴，其自主研制的仓储机器人日处理订单量超越百万级，配送机器人已完结超越200万公里的自动驾驶路程测验。

然而，直到现在，京东并不算是严厉意义上的具身智能概念股。比较于宇树、智元、优必选等具身智能公司，小米、小鹏、荣耀等跨界公司，京东的立足点不在硬件，其现在拿得出手的，是“异狼”机械臂，专为包裹抓取和码笼规划，有助于提高包裹的分拣效率。

关于具身智能行业，京东的思路是渠道。具体而言，京东主做的是两个方向：渠道买卖、基础设施。

前者，去年8月的国际机器人大会，京东打出了“买机器人，上京东”的口号。

后者，京东发动“智能机器人工业加快方案”，方案投入超百亿资源，方针三年内助力100个品牌出售破10亿。

围绕着两个方向，4月16日，京东推出“采、存、标、训、评、仿、测”全链路的具身智能数据基础设施，自研超高清收集终端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能数据买卖渠道等。

京东VP此前表示，“我们期望打造敞开的机器人生态，让机器的功用和体验更好、卖得更多，完成顾客、机器人品牌与京东的共赢。”

从这个视角看，京东基本不太可能下场做硬件，而是持续围绕着电商渠道做服务。这并不是围绕着物流事务的横向扩张，而是围绕主营事务的品牌赋能思路。

无法做硬件的大短板仍然是研制。一季度，京东研制投入69亿元，同比大增49%。但占营收比重只要2.2%，远低于营销开支的3.5%，履约开支的7.4%。京东尽管在提高研制开支投入力度，但现在的投入规划，不免被具身智能硬件公司甩开。

现阶段，估值高、想象力丰厚的范畴是硬件。从国外的Figure AI、Optimus，到国内的宇树、智元、优必选等，硬件是真实站在具身智能舞台中心的企业。

“卖水”天然可以在热门赛道中获益，但电商严厉意义上并不算是“卖水”，渠道思路下，京东无法在工业链条上不可或缺，也无法通过工业链下流的主导地位，取得定价权。

但具身智能仍然处于发展前期，比较沉重的外卖事务，增加靠大环境的电商，京东仍然有更大的可能性在具身智能展示影响力。比较于传统的渠道逻辑，扎根硬核科技或许愈加有用。告别流量内卷的低效战场，借助AI与机器人的浪潮，向硬核科技与产业效率升级转身，这条路或许不易，但无疑是京东在当前时代背景下，最具战略远见的选择。