从上线到上市 用时两年三个月的趣头条成功抢跑

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我国互联网企业的上市速度被改写了。北京时刻9月14日晚，趣头条在美国纳斯达克挂牌，股票代码为“QTT”， 成为移动内容聚合第一股。从APP上线到赴美上市，拼多多用了3年，趣头条仅用时2年零3个月。

这是一次典型的弯道超车。诞生于2016年的趣头条早错过了互联网创业的最佳时机，彼时，一二线资讯软件的竞赛进入白热化，今天头条、腾讯新闻、一点资讯等早已各自圈地，趣头条是谁？鲜有人知。

2018年3月，腾讯的一笔融资向外界“炸”出了趣头条，对这款资讯软件，腾讯领投了2亿美元的B轮，原因简单：趣头条上线一年后，日活泼用户数就超越千万。在此之后，趣头条又完结人民网旗下基金领投近6000万美元，投后估值到达27亿美元。

截止2018年8月，趣头条APP的累计装机量达1.81亿，月活用户6220万，在两年多时刻内跃居内容聚合范畴第二名，仅次于今天头条，后者现已树立6年。

坊间风闻，张一鸣从网上看到趣头条的添加图，易手扔进了今天头条的高管群。不知道那时，张一鸣是否意识到，一个添加小怪兽行将诞生，并抢跑IPO。

AI财经社连线了敲钟现场的趣头条CFO王静波，对上市速度他回应道：“并不是为了融资上市，现在账面有近18亿元现金。此次融资的意图是为了加强品牌的认可，可能对未来竞赛格式产生影响。”

王静波还泄漏，上市路演中，趣头条团队见了100多位出资人，在其时拥堵的资讯商场，出资人看好三线以下城市用户对内容需求，仅仅一二线的出资人仍不了解三四线用户的详细偏好。

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狂奔在五环外

拼多多与趣头条，两家前后脚登陆纳斯达克的上海本地公司，摘下了这座城市“没有互联网企业”的帽子。两位创始人黄峥与谭思亮，身世浙大竺可桢学院与清华+中科院，上海滩的两位精英赌对的是同一件事：对下沉商场的预见。

2010年，罗辑思维创始人申音曾写文剖析：我国没有一个所谓“全民的互联网”，而是人为分裂的。它既存在于精英的Think笔记本上，也存在于草根的MTK山寨机中。咱们的精英或许和美国同步，草根却与越南同步。

申音说，本来咱们以为我国互联网会是一座“金字塔”，但越来越变成一颗“图钉”。我国城乡的间隔是针尖与钉帽之间的间隔。从前站在钉帽的淘宝、今天头条滑向了针尖，把针帽留给了拼多多、趣头条。

易观数据显现，2017年，下沉商场总人口是10亿，均匀每人0.5台移动设备；一二线商场约3.63亿人，均匀每人1.3台移动设备。一方面，在一二线城市，我国互联网人口盈余现已触顶；另一方面，有超越一半的移动互联网用户会集在三四五线城市，因而，把握这一商场的网民特征和需求，成为了掘金要害。

有闲时、没有遭到互联网驯化、乐于共享、喜爱网赚——这是趣头条的用户画像，也是我国终究进入互联网的10亿人口。在创业者的眼中，这是我国互联网第三波人口盈余。

趣头条创始人兼董事长谭思亮看到，在三线及以下城市，互联网各职业老迈的浸透率一直没有超越20%。在他眼中，世界上只需两种商业形式，一种用来save time（节省时刻），中心是经过技能进步功率；另一种用来kill time（消磨时刻）。

趣头条创始人兼董事长谭思亮在纳斯达克

他偏心后一种，做一款帮用户消磨时刻的产品，商场空间会越来越大。在趣头条的商业规划里，时刻是能够用来买卖的，阅览时刻越长，获得的金币越多，堆集到必定数量，金币能够提现。在快节奏的大都市里，人们难有留给趣头条的时刻，但关于刚会娴熟上网的农村用户而言，时刻是最过剩的资源之一。

这批人口有10亿。由红米所代表的贱价的智能手机快速让三到六线用户上了网。现在，趣头条累计装机量1.81亿，还有8亿多用户空间。

这是今天头条没有浸透的一片广袤大地。趣头条主打的文娱、摄生等软性资讯，是日益精英化的今天头条、腾讯新闻所不能满意的。相关数据显现，趣头条与今天头条、腾讯新闻的用户重合度缺乏20%。今天头条用户首要在一二线，男性占55%；趣头条用户首要在北方的三四五线城市，女人占70%；一点资讯用户会集在南边为主的较兴旺城市，男性占61.9%。

不论是商场或首要用户性别，趣头条都避开长辈矛头，打出了差异化，这是一片有待开垦的荒地，尔后两年狂飙突进，容不得半点喘息。

狂奔是谭思亮擅长的。趣头条中心团队是他为代表的“盛斗士”（隆重离任职工自称），谭思亮曾任隆重广告在线事务负责人，李磊相同曾任职于隆重广告、51.com，现为趣头条CEO；陈思晖则曾在隆重人力资源部工作，现在趣头条担任COO。

曩昔几年，打车、外卖、同享单车等互联网战场早就上演过补助大战。面临媒体，谭思亮从前宣布天问，“为什么不把补助给到用户自己呢？” 他以为，许多大互联网公司的补助打法都值得学习，如Airbnb的约请机制，约请一位朋友注册，途径奖赏25美元。

趣头条的种子用户是经过亲朋好友相互引荐开展而来的。在产品端，趣头条树立了一套用户忠实系统——使命机制与金币鼓励，用户一切的行为都能够转化成金币，包含阅览、点评、约请好友、共享朋友圈。

这个积分运营机制，在微信群与朋友圈等交际途径的助力下，最大化扩展了势能。这种交际裂变的玩法并不新鲜，仅仅，差异于一众高深典雅的互联网产品，同拼多多相同，趣头条交际裂变于下沉商场。

添加战略见效了。2018年3月完结腾讯领投的B轮融资前，趣头条注册用户已超越7000万，月活用户近3000万，日活用户已超越1000万，此刻，间隔产品上线缺乏两年；截止2018年8月，月活和日活用户比较前一阶段均已翻番。

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谭思亮表明：“当你发现一个足够大的商场，应该用快速砸钱的方法，敏捷获取用户，占领商场，树立职业壁垒。”

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2017年，今天头条用户量超越7亿。当单一产品的用户增量行将触顶，张一鸣将目光转向了短视频、海外商场，不断从内部孵化产品，包含抖音、西瓜视频、懂车帝等，将触角伸向每一个能够发掘的流量池。

而在趣头条聚集的下沉商场，信息晋级战远未完毕。

02

亏本上市≠缺钱

像每一个快速开展期的互联网企业相同，趣头条现在仍处于亏本中，单从数字上看，亏本还在加重。招股书显现，2016年，趣头条净亏本1090万元，2017年净亏本9480万元；到2018年6月30日的前6个月，净亏本扩展至5.144亿元。

对此，趣头条向AI财经社解说，跟其他互联网公司相同，趣头条会在前期花费许多本钱去获客，这些用户会在未来长时刻带来价值，但获客本钱都是当期入账，导致前期容易呈现亏本，添加越快亏本越大，但跟着规划效应起作用，营收逐步添加，亏本会逐步收窄，直到盈余。

这是一种典型的烧钱扩张商场、全力保增速上市的常规做法。只需增速高，估值不会低，为此，独角兽们都在不断收买或者内部孵化热门项目来扩大体量，以备上市之需。

A股IPO特有的盈余门槛挡住了不少国内立异式企业上市的脚步，海外上市成为首选。美股上市选用注册制，时刻仅需4至6个月，比较A股商场动辄两至三年的审阅期，美股商场愈加灵敏。别的，为了吸引立异企业，美股商场放低盈余门槛，许多科技公司在上市前并未有任何盈余。登陆A股主板商场则需求接连3年盈余。

别的，在港股和美股商场，以发行价申购新股的中签率远高于A股。有统计显现，在我国A股商场，打新的中签率一般0.01%到0.05%的概率，而港股、美股商场打新的中签率远高于A股数千倍以上。

近年，美股气势看好。2018年8月，苹果以每股207.39 美元的价格收盘，成为首家市值超越万亿美元的美国上市公司。一个月后，亚马逊也参加万亿沙龙。从2014 年末至今，亚马逊股价累涨550%，市值添加8000 多亿美元。

这些给了我国创业者决心，近期上市的蔚来轿车与拼多多股价也一路上扬。蔚来轿车在上市第二天暴升逾75%，市值超越110亿美元。此前，陷入起诉风波的拼多多在被高盛颁发买入评级后，上涨30%，市值一举超越树立21年的互联网老兵网易。

2018年，小米、美团、拼多多在港股、美股上演了一出争相上市的大片。创投企业的资金压力日积月累，IPO成为救急手法之一。有出资人向AI财经社表明，“未来真实困难将是估值不少，且短少中心盈余形式的公司，这意味着他们仍需求巨额资金扩大商场，这批公司是我国创投商场的大多数。”

南京航空航天大学金融学教授徐强也曾对上市造规划的做法提出质疑，责备没有中心技能的公司仅仅把商场规划做大了，“虚胖，上市是想圈一笔钱，把事务抛给资本商场”。

趣头条清晰否认了这一点，并向AI财经社泄漏，到6月30日，现金及现金等价物有17.66亿元，足以支撑公司的高速开展。一起，趣头条的运营现金流体现稳健，2016年到2018年上半年，运营现金流累计约320万人民币，仍然是正数，意味着公司运营2年半，运营层面根本上一分钱没烧，根本在盈亏平衡水平之上。“上市关于咱们而言，更多是因为品牌认知度提高方面的需求，咱们希望能进入更多用户的视界中。”

招股书显现，2018上半年的亏本中，1.8亿元为两位创始人的股权鼓励，这部分与公司长时刻绑定的股份将带来相应的本钱。除去1.8亿元，趣头条2018上半年的实践亏本为3.3亿元，而2017年同期为2830万元。关于其时仍在扩张期的趣头条而言，高速的用户添加需求高额的商场投入，这不难理解亏本加重的原因。

一起，亏本率在下降。2018年，趣头条的亏本从一季度的2.2亿元降到二季度的1.1亿元。同期的收入从2.4亿元添加到4.8亿元，环比添加翻番。

03

三四线用户也需求质量

人红对错多。金币完成和约请补助，曾被误读为传销。实践上，这种共同的积分运营机制，使趣头条获得了用户长时刻留存的优势，相较于其他资讯聚合类途径的用户登录率不到30%，趣头条的用户登录率高达95%。

谴责随之而来，趣头条曾对媒体解说，这是一种“与用户同享利益”的用户忠实方案，“你都不向用户收钱，没有出售行为，怎么能说是分销甚至近似于传销呢，对吧？”

“它更类似于航空公司的积分系统，使得用户在购买机票时更倾向于购买有会员积分的航空公司，但实质的需求仍是乘坐飞机这件事。”趣头条对AI财经社解说，归根到底，内容是用户的实质需求。

趣头条前期出资人红点创投张鸣晨以为，更多人只把金币当作一个读新闻的养成方法，“金币是噱头，是糖块，终究能持久留存的用户会更注重阅览价值。”张鸣晨通知AI财经社，“为了用户的长时刻留存，趣头条的内容生态、引荐机制更重要。”

迥异于一二线人群，广场舞、摄生保健、婆媳类内容在下沉商场更受欢迎。这种特性，也让趣头条被逼贴上许多标签中最粗暴的一张：“Low版今天头条”。

现在，趣头条已与国内超越200家专业媒体机构到达协作，有超23万家自媒体入驻趣头条自媒体途径。为了提高内容的质量，趣头条投入了一支近600人的人工审审阅团队，对途径内容进行层层挑选，过滤高危、低质、重复等不合规内容，致力于传达正向内容。趣头条通知AI财经社，三四五线用户对内容品种的需求不同，不意味着对质量没有要求。

谭思亮曾说，“我觉得添加是一个企业最中心的动力，如果有足够快的添加，企业的许多问题都会被掩盖掉，但一旦添加慢的话，许多东西都会冒出来，而且我国的商业环境不太允许你有太多慢的机会，一旦怠慢，危险就大”。

在真实危险到来之前，趣头条需求一次换血：内容系统、品牌打造与用户添加之间的主次互换。

趣头条创始人兼董事长谭思亮在纳斯达克

据36氪报导，趣头条上线半年后，谭思亮和CEO李磊等高层内部就重复参议，终究整理并封杀了20多万做弊骗补的“羊毛党”帐号。其时趣头条的日活才只需百万等级，尔后整理机器羊毛党一直是这家公司的技能要点之一。在谭思亮看来，三线城市以下的用户群有许多空闲，需求消磨时刻，在创业前期，比起改进用户体会，先找到初始用户才是最要害的，作为资讯产品的内容价值则被排在拉新之后。

拿到腾讯领投的B轮出资之后，趣头条一方面持续投入补助获客，另一方面开端建设内容系统，但在调性上，谭思亮始终坚持优先满意三线以下城市人群的喜好，无视外界标签的误解。

用户是健忘的。今天头条已诞生6年，大多数人并不知道，这家资讯巨子是从内涵段子、搞笑囧途等内容产品发家的，在那个传统媒体与门户网站主导内容的年代，倡议算法的今天头条不设主编，不搞引荐，低俗内容停留在火车站人群阶段。那个时候，今天头条成为群众竞相进犯的靶子，所背负的争议不亚于今天的趣头条。

现在，今天头条早已完结了一二线城市的内容消费晋级，趣头条则在另一片广袤商场刚刚开端。

04

发力在上市前夜

上市一个月前，趣头条仍在准备粮草。8月，趣头条引进包含人民网旗下基金在内的战略出资者，出资额近6000万美元，投后估值为27亿美元，至此，趣头条的资方有了国家队。

2018年，为了保证增速，趣头条下了一剂猛药，仅第一季度商场费用就高达8.4亿。

巨额投入的效果是明显的。招股书显现，2018年第二季度活泼用户均匀每日运用时长达47.3分钟，较第一季度（32.5min）添加了45.5%。到8月，时长增至55.6分钟。

从2018年6月、7月、8月单独公布的数据来看，总装机量分别为1.33亿、1.54亿、1.81亿；月活泼用户数分别为3210万、4880万、6220万。

趣头条尚在年少，它不得不去面临这样的生死时速：在不容有缓的添加高速路上，这列快车有必要从流量赛道向内容赛道并线。

据了解，趣头条所属的上海基分文明传达公司有多个项目正在孵化中。集团内部采纳赛马机制，趣头条是其间跑得较快的一个。

趣头条职工庆祝树立两周年

上海基分文明传达公司旗下有5家全资子公司，产品包含阅览工具米读App、短视频途径趣多拍、出海印尼的资讯产品Kubik、优惠券精选途径巨省钱等系列产品。除了资讯，趣头条还将推出游戏、小说、漫画等轻文娱内容，完善内容生态系统。

每一项动作都在对标巨子：火山小视频、千人百万粉、微头条……当职业日趋成熟，打法的高度同质化在所难免。

腾讯（QQ）调研显现，2017年，下沉商场用户人群在线阅览、在线看视频、在线听音乐以及在线游戏、播送等方面的需求都高于移动互联网用户的全体水平。这一成果，支撑了深耕三四五线城市的趣头条扩展内容生态的决心。

招股书泄漏出另一则信号：京东一家隶属公司表明，有意在趣头条IPO中认购代表趣头条A类股普通股最多4000万美元的ADS。

关于未来是否会进入电商，趣头条回应AI财经社，“咱们不排除探究有利于途径事务多元化开展的可能性。”总之，“我国三线以下的城市仍效劳缺乏，蕴含着巨大的机会。”招股书写道。

拼多多的下沉打开了三线以下城市人口的小商品消吃力，后续跟上的就是广告商场。谭思亮此前练就的本事，现在发挥在趣头条。在趣头条App的信息流里，用户点击广告，能直接跳转至淘宝、百度(220.03, -2.39,-1.07%)等App的相关页面。趣头条曾向腾讯科技剖析，和一二线城市比较，三四线城市用户的挑选面其实更少，所以有更多跟从广告的激动，跟着更多的商品下行，这个范畴的广告商场空间将非常巨大。

在趣头条出资方中，除了腾讯，还呈现了小米、京东等大体量电商玩家。未来，小米、京东或许会以趣头条为下沉途径，展开一场与拼多多的比赛。

现在，趣头条的盈余添加点首要依靠广告，广告占总营收的九成以上。其间，百度是趣头条最大的客户而且运营着第三方广告途径，占趣头条2016年、2017年以及2018年6月30日净收入的69.9%、43.7%和12%。

2018年2月，趣头条收买了一家广告代理商，该代理商运营了一个程序化广告系统，预计该系统能削减对百度等第三方广告途径的依靠。

趣头条的营收九成来历为广告收入，形式较为单一，但添加惊人。2017年营收为5.17亿人民币，比较2016年添加了近9倍。本年营收仍在快速上涨。截止2018年6月30日，趣头条半年的营收额现已超越2017年全年数据，到达7.178亿元。

趣头条发给广告商的介绍中描绘的用户画像

伴跟着争议与误解上市的公司不在少数，主打陌生人交际的陌陌也曾被有色眼光对待过。坐拥巨大用户量的陌陌，直到移动直播事务的兴起，才完成了商业变现。尔后，又不断晋级用户玩法，引进狼人杀、K歌、多人交际等形式，添加用户粘性。

对两岁三个月的趣头条而言，其时最重要的是：将谴责放在一旁，全力奔驰。

到发稿，趣头条（NASDAQ：QTT）IPO定价为7美元/ADS，开盘涨30%，报9.10美元。