财政数据读京东：没有性侵案 股价跌一半也不委屈

　　大洋彼岸的性侵案，成为了京东（JD.O）股价大幅跌落的催化剂，现在京东股价比较本年2月最高时的50.68元跌幅超越了一半；但其实回忆京东股价在性侵案曝光前的K线，其时现已是敞开了溃散的程序，有爱好的同学可自行翻开软件去看。

　　咱们仍是来看财政数据。乐视给我们带来的警示就是，财政数据或许也不行靠谱，但至少比愿望真实一些。京东也有愿望，至少市场剖析人士一向将其与亚马逊对标，可是从两家公司的财政目标比照来看，真实是差异巨大。

　　首先看盈余才能，从最近5年的毛利率目标来看，亚马逊不只碾压京东，要害仍是亚马逊的毛利率添加比京东好很多、出现持续添加趋势；而反观京东，在2017上半年创下高点之后便一蹶不振，现已滑落到2015年末的水平。

　　曾记住有投资者发帖对京东的盈余远景达观地表明”凭借着京东的收入规划，只要将毛利率进步1个百分点，挣钱仍是难事儿吗？”可是要害是问题，依据在哪里？凭什么估计京东的毛利率进步1个百分点就不是难事儿？至少在财政数据方面，还看不到这样达观的趋势。

　　其次再说生长才能，并且还不说赢利，只说营收。京东的销售规划的确是在添加，增速却逐年下滑，这是规划形成的吗？可是按说亚马逊的营收规划，可是比京东大了好几个量级，可是亚马逊的营收添加一年比一年微弱，而京东则“王小二过年”；在本年上半年京东的营收增速居然还被亚马逊抛在后面。假如这个趋势是连续的，京东对标亚马逊的愿望怎能完成？

　　最终再看现金流，京东的确不差钱儿：货币资金余额逐年添加，2017年经营活动净现金流都是数百亿计，可是京东的钱是怎样来的？大部分都是靠着拖欠供货商。

　　从财政数据发表来看，京东2015年、2016年和2017年的应付账款余额分别为440亿元、743亿元和875亿元，增幅显着超越同期结转经营本钱的增幅；体现在现金流量简表中，“营运资本变化”成为现金流贡献的首要力量。相反亚马逊却并非如此，亚马逊并不靠着捏供货商的软柿子，“折旧和摊销”构成了亚马逊自在现金流的首要源泉。

　　从上述财政数据来看，京东在生长性和盈余才能方面均存在趋势性的恶化，且与对标的亚马逊比较弱势显着，自在现金流来历的可持续性也值得拷问（供货商的软柿子也未必随意捏，参照乐视）。当然这些根底财政剖析，关于京东这样规划的公司而言，是过分简略的；可是仅仅由此来看，京东股价大跌一半，恐怕也并不委屈。