华尔街投资者对大型科技公司描绘的AI愿景越来越失去耐心。Meta 和微软面临投资者质疑压力越来越大，主要有以下原因：
- Meta 方面：
- 元宇宙业务持续亏损且回报不明：Meta 对元宇宙项目投入巨大，但该业务盈利困难。例如其旗下负责元宇宙相关硬件产品研发的 Reality Labs 部门长期亏损，投入大量资金却未能带来相应的收益增长，这让投资者对 Meta 在元宇宙领域的持续投入产生质疑，担心其影响公司的整体盈利能力和财务状况。
- AI 投入的回报不确定性：Meta 大力投资 AI 技术，虽然 AI 技术在一定程度上参与到公司的广告、社交网络服务等核心业务中，但目前 AI 带来的收入增长尚未达到投资者的预期。而且对 AI 的巨额投入导致公司的基础设施支出增加、运营费用上升，投资者对这种长期投资何时能带来可观的回报存在疑虑。此外，AI 领域竞争激烈，OpenAI、XAI、Anthropic 等领先的 AI 企业都拥有类似的对话助手产品，Meta 的 AI 产品面临着激烈的竞争，这也增加了投资者对 Meta 在 AI 领域投资回报的担忧。
- 广告业务增长面临挑战：广告业务是 Meta 的核心收入来源，但随着市场竞争的加剧和用户行为的变化，Meta 的广告业务增长面临着挑战。例如 TikTok 等新兴社交平台的崛起，吸引了大量用户的注意力和广告投放，对 Meta 的广告业务造成了一定的冲击。投资者对 Meta 能否在广告业务上保持竞争优势、实现持续增长存在质疑。
- 微软方面：
- 云业务增长预期欠佳：微软作为主要的云服务提供商，其云业务的表现对公司的整体业绩至关重要。然而，微软管理层预计 Azure 云业务的增长将会放缓，因为数据中心的容量受到限制，不足以满足客户需求，要进入 2025 财年下半年才能解决产能匹配问题。这一情况导致投资者对微软云业务的未来发展产生担忧，质疑公司在云业务方面的战略规划和执行能力。
- 与 OpenAI 的合作关系存在不确定性：微软通过向 OpenAI 投资占据了 AI 竞赛中的先机，但近来多家媒体报道称，微软和 OpenAI 的合作关系已出现破裂迹象。OpenAI 高管抱怨微软未能及时提供足够的算力资源，拖累其研发进度，这也促使 OpenAI 开始寻求与微软以外的数据中心展开合作。这种合作关系的不确定性让投资者对微软在 AI 领域的布局和发展前景产生质疑。
- 资本支出压力影响利润：微软的资本支出一直较高，为了支持云和 AI 业务的发展，公司不断增加资本支出。本季度资本支出同比增长 5.3% 至 200 亿美元，创下历史新高。高资本支出不仅对公司的自由现金流造成很大的压力，而且未来可能会对利润率产生拖累，投资者担心微软的高投入无法带来相应的回报，影响公司的长期盈利能力。重要的是，微软会继续投入资金，不仅为了满足OpenAI的算力需求信号，也要致力于满足更广泛客户的需求。
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