马云卸任前要害一战！阿里或最快三个月重回港股

“咱们没有期望香港监管组织为了阿里巴巴一家公司做出改动。”

2013年9月，阿里巴巴集团履行副主席蔡崇信发出上文时，失望之情溢于言表。彼时担任阿里巴巴集团CEO的陆兆禧也表明，香港商场对新式企业的管理结构立异，还需求时刻研讨和消化。

时刻曩昔了五年多，当初各奔前程的两个同伴，可能会再次牵手。

5月28日，据媒体报道，阿里巴巴正在考虑第2次上市，经过在香港上市募资200亿美元，估计最早在今年下半年递交上市请求，旨在多元化融资途径和提高流动性。

关于这一音讯，阿里巴巴相关人士对21Tech表明，商场传闻不予置评。不过，自2014年阿里巴巴赴美上市以后，阿里巴巴再度尝试回归香港资本商场的声音并未断过。

今年1月8日，香港特首林郑月娥在某个活动上，曾向阿里巴巴发出回港上市的邀约，阿里巴巴董事局主席马云当场回应称，“咱们必定会仔细考虑香港商场。”

现在看来，在方针、外部环境等多个要素的影响下，阿里巴巴的回归可谓是天时地利人和。不肯签字的出资职业人士表明在承受21Tech记者采访时表明，关于该类企业的审阅，可以类同于港股的IPO审阅，比较快的发行人有望把审阅时刻控制在3个月左右。

因 “同股不同权”而各奔前程

阿里巴巴在上市前夕，与港交所来来回回进行了商洽拉锯战。从2013年上半年开端，阿里巴巴便全方位在香港媒体造势，并将香港作为集团优先挑选的上市地址。香港监管层、港交所和阿里巴巴也一直在就上市事宜进行沟通，但在合伙人准则上始终未能达到一致。

从马云内部邮件解释合伙人准则，到阿里巴巴董事局履行副主席蔡崇信发文《阿里巴巴为什么推出合伙人准则》，再到软银、雅虎表态支持合伙人准则，都显示出阿里巴巴集团为游说香港已使出了浑身解数。

但要害问题上的纠结，使得两边商洽终究决裂。港交所、香港证监会、港府皆无意改动上市规则。

2013年10月14日，蔡崇信在香港出席活动时，谈到阿里合伙人准则与港交所在“同股同权”原则上的分歧，蔡崇信认为，这仅仅是理念上的不同，没有对错。他对媒体称，“合伙人准则是用来提名多数董事的，并不违背股东的权益，因为重大生意、股东生意、独立董事这些都是股东参加的，所以咱们并没有剥夺他们的权益。”

一起，他还表现出对港交所的不满，“在理念上，香港港交所停留在曩昔，咱们是往未来的，他们是往后看的。”阿里巴巴似乎咬定了合伙人准则。

此后，蔡崇信间接向港交所喊话，“若港交所终究反悔，咱们必定考虑香港上市。”可是，坚持“同股同权”的香港终究拒绝了阿里的上市请求。

阿里巴巴终究决议抛弃香港。并于美东时刻2014年9月18日登陆美国纽交所，发行价68美元/股，不计超额认购行权，IPO募资约218亿美元，若计入可高达250亿美元，创美股史上最高IPO融资记载。

与港交所终究没有走到一起，核心原因是其同股不同权的股权结构，与港交所机制不符，转赴美国也属无奈之举。

马云的惋惜能否补偿？

汤哲辉指出，港交所一直在推进大陆及海外已上市企业赴港，作为第二上市地作业，其方针主要是立异工业公司，依据2018年4月港交所公布的《新式及立异工业公司上市准则》规则，相关公司需在包含在纽交所、纳斯达克以及伦交所等地上市，最近至少两个财年有杰出的合规记载，在香港作为第二上市地时，预期市值最低100亿港元。

这是港交所失去阿里巴巴之后，25年来酝酿的最大变革。其IPO新规，不只答应双重股权结构公司上市，还答应尚未盈利的生物科技公司赴港上市。关于不同股权架构的发行人，港交所的咨询总结指出，相关拟上市公司上市最低预期市值，需求达到400亿港元，如果市值少于400亿港元，则需求在最近一个财政年度，收入不低于10亿港元。

“经过四年的不懈努力，港交所终于推出新的上市准则，迎来了香港资本商场激动人心的新时代。”港交所行政总裁李小加表明。

此后，港交所迎来了我国新经济公司上市的高潮，小米、美团点评、阅文集团、安全好医生等纷繁在去年赴港上市。事实上，不管是以CDR形式回归A股商场，仍是支持同股不同权公司上市，相关部门的关于商场的宽容性都在不断提高。

马云也曾次表明出愿意回归的想法。4月25日，香港立法会长三角考察团到访阿里巴巴杭州总部，立法会及阿里巴巴集团两边代表沟通期间，一度重提阿里巴巴当年上市方案。对此马云也回应称期望阿里巴巴可以在香港上市。

他在回应林郑月娥的邀请时，称关于“同股不同权”的规则，是巨大的改变，也是对阿里巴巴的必定。“咱们必定会仔细考虑香港这个商场，并且期望参加香港金融商场打造，把她真实打形成为国际继纽约后第二大金融中心。”

阿里巴巴是否真会如香港生意所行政总裁李小加所言？“阿里巴巴百分之百会回来，仅仅时刻长短问题。”

现在，阿里巴巴以4017.89亿美元市值，高居我国互联网公司榜首。受到外部环境影响，其股价在近日也继续下跌。

华尔街投行Stifel分析师在报告中指出：“自阿里巴巴公布2019财年第四季度财报以来，该公司股价现已累计下跌了大约12%（相比之下同期标普500指数下跌1%），原因是受到了Altaba出售股票事件，以及增加方案近期出资令人担忧等要素的影响。”该组织给出的评级仍然是买入。

中概股迷茫之际

在出资界人士看来，阿里此番考虑回归，有诸多外在的要素推进。

5月16日音讯，阿里巴巴大股东Altaba宣布，该基金拟于2019年5月20日开端出售所持的阿里巴巴美国存托股票，详细将经过公开商场生意、私家商场出售阿里巴巴股份。

该基金当时估计，最多出售100%的阿里巴巴股票，但在股东批准这项方案之前，该基金拟出售不超越50%的阿里巴巴股份。据估计，Altaba总计或出售阿里价值398亿-411亿美元的股票。

在Altaba 4月3日举办的分析师电话会议上，Altaba CEO Thomas J.McInerney（托马斯·麦克伦尼）指出，在让股东权益变现时，派发股票看起来操作起来更容易，但这种做法却会影响全局，“经过研讨以及相关主张，咱们认为兜售股票取得现金的做法也是很可行的”。

对此，阿里巴巴方面则表明：“股票就是用来生意的，任何股东，在任何时候，出于任何意图，都有权利处理自己的股票。咱们为雅虎当年出资阿里而取得的丰盛报答感到高兴，一起这些报答能为今日的雅虎帮上点忙而感到欣慰。”

依据SEC文件，到2018年12月31日，Altaba共计拥有约475亿美元资产，其间约82%为阿里巴巴股票。依据预算，Altaba所持有的股份约为阿里巴巴整体股份的10%。受美国股指震荡以及股东兜售的影响，阿里巴巴总的市值也从5月初的5000亿美元以上，跌至现在的4000亿美元左右。

可是，受此影响的并非只有阿里巴巴一家公司。公开数据计算，近一个月，217只赴美中概股市值整体缩水2353.57亿美元(折合成人民币16239亿元)。其间，有四家中概股市值缩水超越百亿美元，百度、腾讯音乐、微博、京东、拼多多、携程、爱奇艺、58同城等公司市值均遭受大跌。

5月24日，在纽约、香港两地上市的中芯国际集成电路制作有限公司发布公告称，将依据美国证券生意法，请求自愿从纽约证券生意所退市，之后，中芯国际证券生意将会集在香港联合生意所进行。

在华为等我国科技公司遭受美国政府“封杀”之际，中芯国际称，退市决议同近期的形势没有关系。

汤哲辉认为，当时中美交易形势，必定程度上对我国经济形成影响，但不会从根本上破坏炸毁我国经济，所以当时的形势，对中概股的基本面不会构成实质性损伤，但就单个直接相关职业企业而言，会有必定影响。

在他看来，中概股回归正当时。由于科创板的推出，且其包容性的特征，为具有科创属性的企业提供了新的境内融资渠道。符合相关条件的中概股，确实迎来窗口期，从头挑选适宜自己的上市地。