“神化”状况遍及！A股超20只“脑机接口”概念股真假查询

当“脑电图机”被包装成“脑机接口”，当参股一家尚在亏本的草创公司就能让市值飙涨，当监管罚单与股价涨停轮番演出——A股商场“脑机接口概念”的炒作潮严峻脱离根本面。

证券时报记者查询发现，所谓“科技风口”背后，这一赛道真实完成规模化营收、到达职业技能规范的公司寥寥无几，界说被混杂、概念被泛化，临床效果被“神化”的状况甚为遍及。

爆炒与处分：上市公司蹭热门频出

4月20日，道氏技能被出资者问及与强脑科技的合作前景；同日，美好医疗在2025年年报中发表已成为侵入式脑机接口工艺标杆企业。就在年头，因脑机接口事务的误导性陈说，英集芯及亚辉龙被深圳证监局算计处分超千万元。

更早的2025年7月，浙江东日因脑机概念遭爆炒，股价翻倍，但其参股的脑机接口企业年营收仅2.87万元、亏本66万元，浙江东日是一家以灯具商场和农产品批发交易商场运营为主业的公司。同年8月，汤姆猫称子公司专注脑机接口研讨，iFinD显现，其概念标签多达37个，涵盖云游戏、元宇宙等。

上市公司蹭热门的套路并不新鲜：或模糊宣称“有技能储备”或“已合作”，却不泄漏进展与收入占比；或通过参股极前期草创公司便自封概念股，持股份额可能微乎其微；或借国家工业利好描绘成自身确定性机遇。

尽管乱象频出，商场对脑机接口概念的追捧却未降温。Wind数据显现，截至4月3日，年内有5只概念股获超100家组织调研，包括翔宇医疗、爱朋医疗、熵基科技、博拓生物、三七互娱。依据Wind数据，A股商场触及脑机接口概念的股票算计不到30只，截至2026年4月21日，22家脑机接口概念公司中，7家在曩昔一年市值涨幅超越50%。立异医疗市值以172%的涨幅位居第一，从约40亿元增至110亿元。道氏技能紧随其后，市值飙涨85%。北陆药业、翔宇医疗、熵基科技等公司1年内市值涨幅也均超60%。

真伪查询：上游撇清、中游难产

证券时报记者近日以出资者身份问询A股超20家脑机接口概念公司发现，这一赛道虽被本钱商场热捧，但真实构成规模化营收的企业寥寥无几。从上游中心器材到中游设备体系，再到下游使用，各环节遍及“雷声大雨点小”。与此同时，上市公司争相参股脑机接口创业团队，被投企业却多处于亏本或极前期阶段，概念炒作意味稠密。

脑机接口上游触及柔性传感器、生物相容性资料、脑电收集芯片等中心部件，但多家被商场寄予厚望的公司清晰否认相关事务。比方，以柔性传感器见长的汉威科技，其子公司姑苏能斯达曾被传“与华为合作开发脑控体系”“2025年新建10万片/月柔性传感器产线，脑机接口相关传感器营收将破2亿元”。公司回应称，柔性传感器仅可收集脑电数据，营收奉献极少。再如，冠昊生物在生物相容性资料范畴确有堆集，被商场视为脑机接口植入资料的潜在供应商，但公司清晰表明，公司现在未触及脑机接口事务。

中游是脑机接口概念公司集中的环节，22家公司中超一半在此布局。证券时报记者整理发现，绝大大都深度绑定医疗康复场景，非侵入式道路因注册门槛较低成为干流。但是，真实手握医疗器械注册证、产品已进医院者寥寥无几。

据揭露新闻报道，翔宇医疗2025年脑机接口板块营收缺乏1000万元，公司虽提出2026年破亿元的内部鼓励方针，但公司在调研中坦言“现在营收占比很小”。其已取得脑电图机等二类医疗器械注册证，正将脑电收集设备与现有康复产品结合，研发一体化样机，正请求带有“脑机接口”字样的新证，估计周期半年到一年。诚益通将脑机接口列为三大事务板块之一，但设备没有拿证，暂无法出售。爱朋医疗虽有麻醉深度监护仪等产品，但公司直言主营仍是注药泵和鼻腔喷雾器。

相比自主深耕，上市公司更倾向于通过参股脑机接口创业团队成为脑机接口概念股的一员。典型案例如强脑科技，道氏技能、三七互娱、翔宇医疗等纷繁参与其融资轮次。道氏技能出资3000万美元认购Pre-B轮优先股，主业为锂电资料，寄望于其碳纳米管资料用于强脑科技的灵巧手传感器。三七互娱出资2000万美元，董事长李逸飞虽称脑机接口为“终极进口”，但据揭露新闻报道，公司已出资30余家硬科技公司，脑机接口仅为其间一环。

更典型的案例是立异医疗，其持有博灵脑机68.36%的股份，后者2025年10月上市的脑机产品“赛博灵科AC5”当年仅收入11.4万元，另一产品没有发生收入，2023年、2024年均为亏本状况。即便如此，立异医疗近一年数次涨停，成为板块中商场重视度高的个股。博拓生物于2025年5月出资成立仅6个月的杭州青石永隽医疗设备有限公司，持股仅5%，同年7月在互动平台泄漏“进入科研性临床实验阶段”，次日股价“20厘米”强势涨停。

北陆药业虽较早持有医未医疗14.99%股份，但清晰暂无增持或控股方案。整体来看，上市公司参股脑机接口创业团队，多停留在财政出资或工业链前期卡位阶段，间隔规模化商业落地仍有绵长间隔。

概念泛化：“脑电图机”非脑机接口

概念股炒作背后，大都上市公司口中的“脑机接口”，远未到达应有的界说规范、监管门槛和临床价值。

首要，在界说层面，大都产品仅仅是“脑电图机”。

南方某医科大学脑科学与类脑研讨中心教授赵翔（化名）认为，首要应厘清学术界说：真实的脑机接口必须同时包括收集器、解码器和效应器，三者合一方能构成完整的脑—计算机双向信息交互体系。而现在A股公司布局的非侵入式产品，绝大大都仅停留在前端的脑电信号收集层面，连做神经信息解码器的都很少。这意味着，许多所谓非侵入式脑机接口产品，本质上仍是传统的脑电图机或生理信号监测设备。

界说被降维，概念自然被泛化。

某医疗上市公司脑机接口赛道出资总监王欣（化名）告知记者：“只要是跟大脑相关的技能，都被纷繁贴上BCI（脑机接口技能）标签。”部分公司乃至将脑成像设备、睡觉监测仪、麻醉深度仪等归入“脑机接口”的故事中。他回想，近期一场职业论坛上，有主任医师揭露表明，很多公司把任何与大脑沾边的事都称为脑机接口，大家也不去纠正。比方神经调控技能现已做了十几二十年，本来没人叫它脑机接口，现在也被归入其间。“典型的是睡觉办理，跟脑机接口有什么关系？但大家愿意讲，出资人愿意听，两厢情愿罢了。”

到底什么样的医疗设备，才能称得上是真实的脑机接口医疗器械？

赵翔泄漏，国家药监局近期已完结脑机接口医疗器械分类与界说的征求意见，中心定论是：带有“脑机接口”四个字的医疗器械认证门槛极高，根本划入高风险的三类医疗器械办理，只要“三器合一的闭环交互体系”才能请求这个品类。即便看似无创的穿戴式设备，只要嵌入AI解码算法，就主动归为三类器械，审批难度极大。赵翔说，现在市面上根本没有能到达“脑机接口医疗器械”新规范的产品，“以前打着这个旗帜的，现在根本都被要求取消了”。

王欣则表明，从实际拿证状况看，当时部分A股公司取得的多为二类医疗器械注册证，类别多为“脑电图机”或“脑电收集设备”，并非以“脑机接口”命名的三类证。

再看临床效果，“神化”倾向相同遍及。

在临床价值层面，2026年2月由中国康复医学会脑机接口与康复专业委员会发布的《非侵入式脑机接口在神经康复临床使用中的专家共识》给出了耐人寻味的定论：全文中仅有的“强引荐”是将BCI联合功用性电影响或康复机器人，用于卒中后上肢中重度运动功用障碍的康复，但该引荐的依据等级仅为B级，定性为“可能有用”，而非“规范疗法”。原因在于，现有研讨样本量遍及偏小，且实验规划不够谨慎——实验组往往接受“BCI+机器人+电影响”的多重干预，而对照组仅进行普通康复训练，导致无法将效果真实归因于BCI本身。

即便在仅有取得“强引荐”的卒中后康复范畴，真实效果也存在争议。在技能层面，非侵入式脑机接口面临的根本性瓶颈是信噪比极低。穿戴式设备收集的头皮脑电信号幅值易受眼电、肌电等生理信号及环境电磁干扰。王欣表明，现在很多项目“科研属性还比较浓”，真实拿到三类证并完成商业化出售的并不多。“有的公司尽管现已出售，但买家大多是科研项目，而非出售到临床科室构成医疗收费。”他认为，即便拿到了医疗器械证，医保部门认不认、患者效果怎么，仍是未知数。

赵翔则将脑机接口在康复中的效果比喻为“教练员而非运动员”：“它不能直接修复神经，而是在患者自身康复的窗口期内起到辅佐和加速效果。当时这一赛道存在‘神化’倾向，将辅佐角色包装成医治手段。”王欣也表明，患者原生肢体功用的康复才是康复的金规范，在这一点上，谁也没有可靠的数据。非侵入式脑机接口在康复范畴的价值虽存，但“远未到达大规模商业化的程度”。

面临上市公司“脑机接口”标签，出资者或许需要镇定审视：产品是否完成了“收集—解码—效应”的完整闭环？是否取得以“脑机接口”命名的高壁垒三类注册证？其宣称的康复效果是否有基于原生肢体功用康复的威望临床数据支撑？若答案均为否定，眼前的“科技盛宴”，或许更多是一场本钱的“虚火”。在监管持续高压下，投资者需警惕概念炒作中的虚高估值和信息误导风险。