激战大疆9个月，进击的影石在2026年继续“筑墙”

曩昔9个月，影石、大疆的贴身肉搏证明了一件事：印象职业的比拼并不是一场另眼相看的”零和博弈“，战事正呈现了一种“双赢”的局面。

两者的竞赛，让原本接近天花板的商场规划再次扩展，让全景相机产品正从“小众极限运动装备”走向“群众创造工具”，也让影石的营收再立异高。

但对影石来说，阵痛相同显着——赢利腰斩。价格战、国内线下商场途径铺设、研制投入等动作带来的赢利率下降，意味着影石需求找到更多的增加锚点。

2026年的影石把视角瞄向了无人机、云台相机，但曩昔十年，大疆在这些品类里现已筑起高墙；面临大疆这样一位具有资金、品牌、途径、生态等多重才能的玩家，既要守住“全景相机”旧城，又要筑“无人机”新墙的影石，并不简单。

01.守城不易

2022年，影石创始人刘靖康决定做无人机时，曾预想过：此举会刺激友商做全景相机“偷家”。

商场竞赛的前瞻性有了，但当竞赛对手大疆真实下场后，刘靖康明显轻视了商场竞赛的残酷与竞赛速度。

表面上，大疆自上一年7月发布8K超旗舰画质全景相机Osmo360以来，影石的财报账面似乎并没有受到什么影响。

影石立异（688775.SH）2025年度财报数据显现，靠“全景相机”基本盘支撑的影石，依然是台安稳而高效的印钞机：全年完成营收97.41亿元，同比增加74.76%，创下历史新高。进入2026年一季度，增加势头并未放缓，营收24.81亿元，同比增加83.11%。

但细看财报，2025年下半年的成绩体现相较上半年的确有所放缓；按季度看，在消费电子销售高峰的Q4，营收超预期的一起，净赢利直接腰斩。

影石在财报和成绩说明会都给出了解释。下半年赢利腰斩，一部分是因为研制投入重、存储元器件原材料涨价，另一部分则来自商场竞赛带来的余震。

受到竞赛对手大疆冲击，影石线上途径的商场比例呈现松动。

据“久谦中台”数据，2025年Q3，大疆Osmo360全景相机发布后，在不到三个月内便拿下我国电商49%的商场比例，同期影石是47%。“洛图科技”2026年2月的数据进一步显现，在我国全景类运动相机的线上商场，大疆Osmo360的销量比例已达52.9%，而影石降至45.1%。

对影石来说，震动不仅仅商场比例的蚕食，显着的便是价格战带来的一系列冲击。

两边的价格战从上一年7月就开端打响。在大疆Osmo 360正式发布之际，对标的便是影石的旗舰X系列，用低于影石价格300元来开打；影石的反响也很敏捷，X5直接降价500元应战。

两家互攻内地后，价格战也在继续升级：大疆Pocket 3自上市以来初次降价，至高直降900元；大疆Action 4运动相机降价1129元；新的Pocket 4发价格降价500元。

但令人玩味的是，影石立异旗下全球首款8K全景无人机——影翎A1，从高调上市的6799元，到2026年3月官方直降1300元至5499元，价格跳水起伏20%。依据专业组织维深Wellsenn XR的拆解陈述，影翎A1标准套装的税后综合硬件本钱约为5512.52元。

这意味着，影石的旧事务赢利在减缩，而新事务也没赚多少钱，几乎是在贴着本钱线销售。

价格战的比拼，真实的壁垒在于供应链。

大疆的供应链效率极高，而庞大的收购规划又能摊薄本钱。时刻短的刀刃相见，现已让影石见识到了自己在价格战之外的供应链战、途径战并不占优势。

上一年底，刘靖康发布千字长文内部信，直指大疆供应链“排他”；他表示，多达33家核心供应商突遭“排他”压力。影石不得不紧迫切换备用供应商，大规划重构供应链体系。

一起，大疆能够在短时刻内啃下影石的商场比例，首要得益于其前期在线上线下的全途径铺设。大疆在线下具有十多年先发优势，在全国建立了完善的零售网络。早在2015年，大疆就开端体系性布局线下；现在，大疆在国内的授权零售店/体验店已超700家。

影石需求通过线下途径来拉齐与竞赛对手的差距，并通过大旗舰店打造品牌力，增强用户品牌心智。

2025年财报显现，影石线下专卖店数量近300家，同期单店销售额同比提升近五成。三年时刻里，影石国内专卖店完成了50倍的增加，但线下途径的铺设也增加了影石的运营本钱和压力。

短时刻内，影石看起来在途径、供应链、价格方面，暂时与大疆还有必定差距。

但这并不意味着影石守城失败。继续快速增加的营收，标明影石的AI主动剪辑、全景玩法等依旧是其极强的壁垒。

一起也有意外收成。和上一年几家巨头外卖大战类似，影石和大疆双雄竞赛，倒逼着两边加快立异，影石的产品更新节奏从之前的2年缩短至1年。

两边的竞赛，也给印象商场带来了扩容。IDC数据显现：2025 年全球广义运动相机商场规划同比增加 72%，其间全景相机作为核心细分范畴，商场规划突破 12.12 亿美元，同比增加 88%。

但随着两家的战场规划越来越融合，从全景相机，蔓延到运动相机、手持云台相机、无人机，是否还能继续发生积极效果、一起做大商场，仍值得关注。

02.新墙难筑

影石的2025年财报还透露了一个显着的信号：继续押注无人机商场。

关于已占有全景相机全球榜首的影石来说，品类扩张成为了一种必定。之所以挑选无人机，是因为关于影石来说，无人机是一个更前期、也更有幻想空间的变量。

依据Fortune Business Insights 数据显现，2024年全球无人机服务商场价值约合1733亿元人民币，预计2025-2032年将从约2300亿增加至超15000亿元，年复合增加率达31.1％。就商场幻想空间来说，无人机的商场规划比全景相机大了几十倍甚至上百倍。

在技能专利和技能才能上，影石似乎有着进击无人机赛道的优势。早在2022年11月，影石立异就已开端申请“全景无人机”专利。

但对任何想造无人机的公司，大疆是一堵绕不过的高墙。面临大疆这个非对称竞赛对手，影石的竞赛力怎么？

大疆的无人机在飞控体系、图传技能、电池管理、避障传感器、供应链整合等方面现已建立起职业壁垒；例如其飞控体系能做到厘米级定位，能在杂乱环境中仍能保持安稳飞翔。

影石没有直接面临大疆的飞控技能与专利铁壁，而是打出“空中全景开麦拉”的差异化概念，初次将360°全景印象、沉溺式飞翔视角与体感控制整合，企图开创一个全新的“全景沉溺式飞翔”品类。

这使得影翎A1成为了一款具有立异精力、能与大疆错位竞赛的产品。商场也给出了积极反应，据刘靖康表示，上市首日便狂揽2000万元销售额。

这也是为什么在影翎A1无人机发布后，影石立异总经理刘亮会在朋友圈说到，影石其实无意应战大疆无人机的地位，仅仅给消费者供给另一种或许性的原因。

而影翎A1现在基本上是贴着本钱线在卖，谈不上挣钱，更谈不上作为第二增加曲线来改进影石赢利腰斩的阵痛，所以影石现在关于无人机事务的目标不在于挣钱；结合影石接下来的一系列动作来看，影石真实想做的，不再满意做一家硬件公司，而是向“印象生态构建者”转型。

拆开两家公司的商业肌理，能够发现这两家尽管在同一牌桌，但玩法并不相同。

大疆在做一个垂直整合的平台，从底层芯片、飞控基础、云台、图传、相机全部都是自己研制，整机自己组装，靠规划效应来不断深耕供应链才能，掌握上游议价。

而影石想做的，是从内容到平台的生态共建。影石多年建立的创造者社区、达人协作生态、海量UGC内容沉淀，是影石真实的壁垒；这种生态壁垒能够很简单帮助影石迁移到新产品的投入，那么云台、无人机等赛道的投入，也就有了意义。

硬件能够被追平、更低本钱的制造，算法能够被容易复刻，而内容生态的网络效应是时刻积累出来的，短期内无法用金钱砸出来。影石现在的优势和核心壁垒也在此。

曩昔几年，影石的技能投入从光学模组、传感器、印象算法、定制芯片、全景飞翔仿真、深度预测，再到AI主动剪辑、具身机器人数据收集；拆开看，是零星的技能投入，但连在一起看，是一套能够支撑内容生态的完整印象才能栈。

此外，刘靖康还提及“开麦拉器人是其间一个未来”，背面不难看出影石想追上这波AI技能飞速发展的窗口期。

关于影石来说，“全景+AI创造”或许将影石推向满足大的用户规划，通过内容和数据来让自己成为下一代创造方式的标准界说者，继续加固自己的内容生态壁垒。

这是影石的长期愿景，也是其在2026年的提前布局。但眼下更近的，是影石的无人机能否成功；这还首要取决于其全景拍照体验是否满足出色，让用户愿意为了全景而承受飞翔性能上的妥协。

此外，定制芯片、技能迭代与开发，每一环都需求张狂烧钱。对影石而言，无人机短期内更或许仍是一个继续烧钱的战略跑道。

03.必定面临的坎

影石转型前景挺美好，但通过梳理其财报可见，2026年的影石必需要面临三道坎。

其一，影石存货立异高，堆到了37.94亿，这到底是“雷”仍是“粮”？

影石2026年Q1新的财报显现，影石的现金流由正转负，呈现了-14.71亿元的大额净流出。

消费电子公司一季度现金流为负，本身不稀奇，因为经常会在旺季前备货，影石也不例外，同期存货从29.19亿增至37.94亿。但现在存货企高的影石，能否将这些存货鄙人半年释放，成为真金白银，还需求调查。

其二，新品类、途径扩张能否拉回赢利率？

对一家上市公司而言，赢利率是支撑资本商场决心的重要数据。影石在当时新途径、新品类的两层压力下能否保证赢利率？

2025年财报显现，影石的线下途径尽管给影石带来增量，但拉动营收的一起，也拖累了毛利率。

而影石无人机与大疆贴身肉搏，也提醒了影石进入新品类这一战不好打。

影石在2026年要进军的麦克风品类，竞赛也很激烈。这个品类现已跑出了许多老练玩家，用户心智并非空白；影石要做出差异化，不能只靠硬件参数。如果和无人机一样打价格战，很有或许带来赢利继续萎缩，进一步压缩研制投入空间。

其三，与大疆的诉讼战，成果将怎么？

一个月前，大疆正式在深圳中院申述影石，涉及6项专利权属纠纷，直指多名前大疆核心研制人员参加的专利归属问题。

对影石而言，这场诉讼的走向尤为要害。和没有上市的大疆比较，如果一旦败诉，影石很有或许会失掉消费者和资本商场对其技能独立性的信赖。

但就现在来说，这两家硬件公司的比拼才走进中场。面临850-900亿元规划的大疆，百亿规划的影石现已用2025年的成绩证明了自己。

在这场向消费电子群众化与AI浪潮的比拼中，两家的商业故事之后会怎么走，会拿出什么样的产品，怎么调整策略来包围和防卫竞赛对手，比评论谁胜谁负更具有意义。