净亏本同比扩展192.7% 流利说为何涨不动了？

5月27日，AI在线教育第一股流利说发布2020年第一季度业绩，期内，营收2.28亿元，同比下降9.9%；归属于公司股东的净亏本为1.97亿元，亏本同比扩展192.7%。这是流利说初次呈现单季度营收增速的下降。

伴随着业绩下行，流利说股价仍然在低位盘旋。截止发稿，报收3.32美元/股，上涨5.4%。其现在总市值为1.64亿美元，较上市时近6亿美元市值缩水超七成。

自流利说正式在美国证交所上市以来，流利说主打的AI+教育的概念非常抢眼。这些年来凭借着高营收，不过两年多，就现已赶上了沪江教育和新东方在线的体量。可是面临一向以来的亏本和这次呈现的单季度营收增速的下降，未来流利说将怎么开展？美股研讨社通过研讨新一季度的财报，分析未来流利说可能面临的机会和应战。

营收增幅初次下滑 付费用户添加阻滞

依据财报数据显现，流利说一季度营收2.28亿元，同比下降9.9%。公司完成毛赢利1.495亿元，同比下降22.8%；毛赢利率较上一年同期削减10.9%至65.5%。

以高添加著称的流利说，单季最高营收增速达265%。但而从2019财年起，流利说的高添加逐渐消失。在2019第三季度时跌出了100%的添加领域，在第四季度添加速度下降到个位数，到本季度，流利说初次呈现了营收同比下降9.9%的状况。

下降的首要原因是微信朋友圈的共享禁令，付费用户数量有所削减。除此之外，这与其付费用户的添加阻滞也有着密切关系。

财报显现，截止到2020年3月31日，流利说累计注册用户1.797亿，同比添加45.62%，一季度付费用户数超90万，比较上一年同期的付费用户110万削减20万用户。其实在2019年第三季度时，流利说独立付费用户和第二季度及上年同期比较添加现已阻滞，去重后均为90万。

有业内人士指出，其付费用户比例缩水必定程度表明晰付费课程魅力小，用户认可度低，且没找到新的招引用户添加点。

在收入方面，第一季度流利说收入本钱为7880万元，同比添加32.0％。该变化首要是因为一些全职员工的薪水和福利添加以及IT服务本钱的添加，所有这些本钱均来自公司的总体事务添加和用户群的扩展。

在现金流方面，到2020年3月31日，流利说现金及现金等价物为1.86亿元，较上年同期的2.81亿元，下降33.81%。

全体上，从财报数据看来，流利说第一季度在营收和赢利上面都体现不佳。而且，关于下一季度的估计，流利说的盈余状况仍不容乐观，据公司估计，二季度净营收在2.4亿元至2.6亿元之间，较上一年同期的2.76亿元下降约13.2%至5.9%。这也让流利说未来怎么向资本商场持续讲述AI+教育的故事打上了问号。

营销费用居高不下 降低营销本钱为要害

除了营收下滑，流利说的高本钱和亏本状况也是不容忽视的。报告显现，流利说本年一季度运营亏本1.97亿元，上一年同期亏本7010万元，同比扩展180.3%；净亏本1.97亿元，上一年同期净亏本6730万元，亏本同比扩展192.7%；经调整净亏本为1.89亿元，上一年同期为亏本5450万元。

针对亏本原因，首要因主营事务本钱添加，包含产品研制人员、通用才能教研、网络资源保障和教学内容等相关投入加大以及开发和引入新产品的本钱以及与扩展公司用户群相关的本钱添加有关。

可是，导致亏本的首要原因仍是营销本钱一向居高不下，从财报的内容能够看出，流利说第一季度总运营开销为3.461亿元，同比添加31.2％，可是流利说用于出售和营销费用为2.647亿元，比上一年同期的1.936亿元添加36.7％，占营收的百分比增至115.9％，上一年同期为76.4％。

此外，研制费用5922万元，较上年同期5008万元同比添加18.25%，研制费用占净收入的百分比与上一年同期比较有所添加，占营收的25.9％，上一年同期为19.8％。除此之外，一般管理费用为2210万元，同比添加10.4％，首要是因为一般管理人员的薪资和福利添加。占营收的9.7％，上一年同期为7.9％。

盈余难一向是流利说面临的最大困扰，从在线教育职业大环境来看，亏本的确是常态。作为第一家赴美上市的的在线教育企业51talk，五年亏本16亿，营销费用超21亿；尚德机构4年累计亏本24亿......烧钱形式导致营销本钱高企，盈余无期，这可能是在线教育职业的通病。

流利说自2018年9月上市一向处于亏本状态。依据财报，其2016年至2018年三年累计亏本超8亿元。2019年仍旧没能扭转亏本局面，净亏本5.75亿元，同比扩展17.76%。

其实流利说一向在控制并缩减费用，其2019全年出售和营销费用9.694亿元，占净收入的百分比从110.7%下降至94.7%，但从结果来看收效甚微。

尽管流利说是在线教育的先驱，但其商业形式一向存在问题，没有找到可行的盈余途径，不管上市前后始终没有完成正向的经营性现金流。而途径推行本钱不断上升导致获客本钱提高，在竞赛激烈的语培赛道陷入困境。

而自从微信全面封杀“打卡营销”后，流利说朋友圈裂变获客途径受阻，影响了营销作用。未来，流利说怎么降低获客本钱，拓宽变现途径，将是完成盈余的要害。

成人商场增速缓慢 少儿赛道尚不明朗

除了营销本钱高之外，流利说面临的另外一个难题便是目标用户群体的定位。一开始，流利说就首要面临的是成人语培商场，可是比较青少年，成人学习英语的目的性更强、学习周期短、在线沉浸时刻短、偏好碎片化、学习需求也较为多样化，因而导致成人英语学习的续费才能和刚性需求也就更低。

除此之外，成人语培商场用户粘性差，复购率低，完课率也是很大问题，如今成人商场增速放缓，加之在线教育公司的同质化竞赛激烈，流利说的优势不在，比较之下，少儿英语和K12英语教育却赛道广大，这也必定程度倒逼其转战K12商场，布局少儿英语事务。

2019年流利说上线了少儿英语拼读课程，2020年，流利说持续重点发力少儿赛道，将用户人群锁定在3至9岁，中心课程包含“英语启蒙兴趣习惯养成”和“听说读写中心才能培育”，日前还上线了对标成人产品“懂你英语”的少儿产品。

公司CEO王翌曾多次表明，K12（中小学）商场是公司2020年重要的添加动力。关于少儿事务的营收贡献和用户添加是否达预期，流利说方面未正面回复，只表明用户添加等呈向好趋势。

仅仅，在线教育职业里面，竞赛最激烈的便是K12领域。而像流利说这样的工具类产品，竞赛壁垒低，产品同质化也比较严重，导致用户选择多，流动性随之添加。比如，仅在线英语学习这个细分板块，现在市面上就有松鼠ABC、口语侠、英语趣配音、掌门一对一等与之竞赛。

而且，单从课程来看，成人和少儿彻底是两个领域，产品的规划也是彻底不同的，教育产品不是一次性消费，课程规划与内容、价格拟定、出售和售后服务团队等因素都关系到产品的胜败。

面临低幼儿童的事务，更需要极强的运营才能和售后服务，这对从成人商场发家的流利说而言，也是一个应战。流利说作为后来者想在少儿语培商场分一杯羹，有必要运用立异的商业形式，采取立异的技能革新才能完成逾越。

那么，面临这些重重困难，流利说未来应该怎么应对呢？

在线教育商场前景宽广 AI教育赛道上流利说率先布局优势很大

依据艾媒咨询预测，我国在线教育用户规模逐渐上升，预测在2020年到达3.05亿人；在线教育商场规模也逐年添加，估计2020年到达4538亿元。

而疫情期间，“停课不停学”等方针也培育了用户在线学习的习惯，面临数千亿级的商场，流利说作为一个英语在线教育企业，也在不断补齐自己的事务线，现在，流利说在K12教育和少儿英语双管齐下，企图完成在线教育各阶段的全面掩盖，扩展商场占比。

跟其他在线教育企业比较，比如说新东方在线、沪江网校、51Talk之类，主打的仅仅在线教育概念，而流利说上市之处就顶着“AI英语教育第一股”的头衔，在这之后也一向非常重视对AI相关技能的研制投入。

依据前瞻网的报道，近几年AI在线教育商场规模迅速扩张。2013年至2017年的年均复合增速65.28%，17年AI教育商场规模达37亿元，同比添加94.7%。总体来说，AI教育属于比较新式的领域，未来的开展前景非常值得等待。

现在，流利说凭借其主打的AI高科技概念在众多教育企业中脱颖而出，而且因为在该领域的抢先布局，仍是具备必定的先发优势。从资本商场来看，流利说上市之前就已获得4轮融资，可见“AI+教育”的商场定位仍是比较受投资者看好的。

商场宽广的同时，竞赛也大。本年起，主打AI技能的机构间竞赛颇有焦灼之势。4 月时，在线教育公司猿教导宣告旗下斑马AI课单月收入破3亿元，2019年全体营收超10亿元，互联网巨子字节跳动旗下启蒙AI课瓜瓜龙英语也于近日上线。再加上早已在英语启蒙赛道布局多年的叽里呱啦等笔直品类公司，AI教育正逐渐变得普及化，流利说怎么打出差异化竞赛进行突围尤为要害。

尽管流利说入局的少儿语培商场其实早已杀成红海，外部竞赛压力巨大。可是未来，流利说如果能够坚持其在人工智能、大数据技能方面的优势，进一步推动AI教育技能的开展，那么AI就可能是流利说赶超其他在线教育企业的突破点。

全体来看，疫情给在线教育带来机会，也添加了竞赛，估计本年夏天在线流量竞赛进一步加重，用户获取本钱将添加。若想招引到更多付费用户，加大营销是手段之一，而这会让流利说的扭亏之路更加绵长。